报买价：对手方报出买价，本方以报买价卖出；报卖价：对手方报出卖价，本方以报卖价买入

界面布局：

• 一级目录：内部管理（资金账户及交易账户组设置、权限设置）、个人设置（我的关注券）、交易设置（首选交易账户设置、机构群组维护、限额管理、对手方管理、产品篮子维护（分仓）、信息披露、报备）、用户统一认证（修改密码、机构用户管理）

• 侧边栏：我要报价图1、单券-合约查看记录、计算工具、消息盒子图2、iDeal

• 快捷键：iDeal-F11，我要报价-F8

• 界面：图1

一、用户管理

1.1 登录

• 银行间市场开户系统
• 中国银行间市场交易平台：CIBMTS
  • 证书、人脸识别、二维码（暂不可用）
  • 专线网、互联网
• iDeal：即时通讯报价

1.2 用户统一认证

1.2.1 机构用户管理

• 新增、锁定/解锁、重置密码、禁用/启用、取消实名认证/取消身份确认等
  • 用户重置密码、新增由系统管理员完成
  • 系统管理员用户解锁和密码重置由交易中心场务完成

1.2.2 实名认证/身份确认

• 系统管理员无需实名认证/身份确认
• 用户开展交易进行实名认证，无交易员资格证书的用户必须进行身份确认，否则无法登录iDeal
• 实名认证必须填写交易员证书信息

1.3 内部管理

1.3.1 用户权限设置

• 交易员身份设置：自营账户、资产管理、代理交易、账户管理、FT账户
• 设置机构权限：略

1.3.2 多账户管理：概览

• 交易账户即产品
• 交易账户组是对交易员及交易账户进行归类
• 交易账户组只能包含同类交易员或者交易账户
• 交易账户只能对应一个同类交易账户组，交易员可对应多个同类交易账户组
• **交易账户组类型：资产管理、代理交易、账户管理、FT账户**

1.3.3 账户设置

• 托管账户设置：开户系统设置托管账户—中债登及上清所账户各一个
  • 新建和修改托管账户由交易中心审核通过后生效
• 资金账户设置：一家机构可设置多个资金账户；需设置业务类型首选：如拆借默认、衍生品首选、X-SWAP、期权费首选、预发行首选
• 关联账户：两个托管账户需设置DVP首选资金账户

1.3.4 互联网交易设置

• 系统管理员设置是否使用互联网接入

1.4 交易设置

1.4.1 限额管理

• 人民银行限额由交易中心场务设置
• 基金净值提交
• 交易员限额
• 单笔交易限额
• 交易员限额：累计限额、每日限额
  对手方管理：对手方限额、现券黑名单、质押RFQ白名单

1.4.1.1 对手方限额：

• 信用拆借：累计限额、拆入拆出限额（亿）、净限额区间

• 质押式回购：本方方向（正逆回购）、黑白名单设置

  • 正回购：设置黑/白名单图1

  • 逆回购：设置对手方及其产品是否共享额度、关系授信（打勾即融出额度无限大）、额度授信（总额度大于X-Repo额度）图1、图2

• 利率互换：关系授信、额度授信二选一，图1

1.4.1.2 现券黑名单：

• 拉黑对手方后收不到对手方的报价

1.4.1.3 质押RFQ白名单：

• 申请加入白名单：我要报价-请求-交易对手列表-可申请对手方图1

二、报价行情

• 非做市机构可以通过【模板】—【债券报价管理】查看【我的报价】|’可批量导入‘、【我的订单】|‘可以提交新订单及批量导入’、【当日成交】
• 报价查询时间跨度不能超过30天，可查看交易全流程，包括报价详情、成交概览。成交概览支持下载成交单。成交查询时间跨度不能超过1年。图1

2.1 债券市场：

• 报价行情：综合报价、活跃券报价、优选报价、热点关注券、 X-bond报价、债券借贷报价、债券路演、 X-Auction报价行情

• 成交行情：综合成交、活跃券成交、 X-Bond成交、债券借贷成交行情、预发行成交行情

2.2 货币市场：

• 报价行情：报价行情、存单路演
• 成交行情：实时、历史行情包括质押式回购、X-Repo、买断式回购、信用拆借

2.3 衍生品市场 X-Swap：

• 报价行情：利率互换聚合行情、利率互换实时承接、普通利率互换、标准利率互换、标准债券远期、CDS双向报价
• 成交行情：利率互换成交、标准利率互换成交、标准债券远期成交、债券远期成交、信用风险缓释凭证成交、信用违约互换成交、利率期权成交行情

2.4 单券/合约行情

2.5 现券

2.5.1 综合报价行情

• 各种报价方式整合后的最优报价（含做市、 X-Bond和指示性报价），意向报价和经纪报价 图1
• 不可直接点击成交，可点击代码或者名称进入单券/合约页面 或通过侧边栏【单券-合约查看记录】打开
  • 【单券页面】展现做市点击、X-Bond、指示性报价、意向报价、经纪报价的报价信息

2.5.2 活跃券报价行情

• 活跃券由系统根据近期最活跃（交易量大）的债券计算得出
• 点击深度可打开点击成交窗口，展示活跃券的最优报价（做市报价、X-Bond），深度报价5档（做市机构10档），可选中多笔可进行扫单 图1。
• 在【我要报价】提交报价后，点击活跃券报价的【深度】，从而进行扫单操作。
• 不可直接点击成交，可点击代码或者名称进入单券/合约页面

2.5.3 热点关注券报价行情

• 仅展示收藏后的债券行情，行情页面不可直接点击成交，点击债券名称/代码可打开单券/合约行情页面
• 展示买、卖两个方向的最优报价、最优价格间的价差及最新成交价 图1

2.5.4 X-Bond报价行情

• 点击成交、一键冻结。分连续报价和集中报价两部分展示，连续报价页面可直接点击成交，每只债券展示的行情深度为5档（做市机构为10档），选中多笔可进行扫单。

2.5.5 X-Lending报价行情

• 点击成交、意向报价（具名）—可转对话报价、意向报价（匿名）—通过iDeal进行商谈

2.6 货币市场

2.6.1 货币交易极速通

• 报价行情：X-Repo双边、资金意向版
• 实时行情：当日成交行情：质押式回购、买断式回购、X-Repo、信用拆借；按照DR、R进行分类

2.7 衍生品市场

• 成交行情：逐笔成交、成交汇总

2.7.1 利率互换X-Swap

• 聚合行情：自营账户支持实时承接+非实时承接行情聚合；若无实时承接权限，仅能查看非实时承接行情
• 实施承接：上清所作为对手方实时接单，同时纳入利率互换的集中清算。需与上清所签订相关协议。

2.8 单券/合约行情

• 单券行情：提供当日行情、债券信息/估值、历史成交行情、相关券推荐
  • 报价行情：支持做市、 X-Bond、指示性、意向报价、经纪报价。非做市机构深度为5档，做市机构10档
• 单合约行情：提供当日行情、合约债券信息、历史成交行情
  • 报价行情：实时承接、非实时承接报价，档位为5档。

三、交易机制

3.1 报价方式

3.1 协商驱动（询价|‘格式化报价’）

3.1.1（iDeal聊天）意向报价、对话报价（直接对话、聊天转对话）

• 债券市场的对话报价不是格式化交谈|‘即只能对手方只能拒绝或成交，不能对话修改’，货币市场的对话报价是格式化交谈 现券对话报价提单 现券对话成交
• 目前iDeal支持【现券买卖】、【质押式回购】、【利率互换】
• 方式一：发起iDeal聊天（商定要素：期限、资金量、利率|‘非必填’）$\longrightarrow$ 聊天窗口发对话报价意向$\longrightarrow$转对话报价$\longrightarrow$ 格式化交谈$\longrightarrow$成交确认（需补充完其他要素，如：本方交易账户、对手方、利率、质押券及其券面总额、折算总额（折算比例可取CFETS标准折算率，也可自行商谈）、期限）
• 方式二：直接发起对话报价$\longrightarrow$格式化交谈$\longrightarrow$成交确认
• 对手方通过消息盒子处理收到的对话报价请求。对话交谈轮次不超过5轮。通过功能列表—我的交易查看
• iDeal发起聊天| iDeal要素填写| 对话报价发起界面| 对手方处理报价申请

3.1.2 资金意向（意向转对话）

• 方式三：在【我要报价】发起资金意向报价$\longrightarrow$在资金意向版（即货币市场报价行情）$\longrightarrow$转对话
• 实时报价、表明交易意向。可通过设置群组发送至指定对象群组，发送范围也可为全市场
• 报价要素成交方式可以选择【质押、拆借、买断单券、买断多券】
• 报价要素包括：基准利率（固定利率、DR、R、Shibor、IBO）、成交方式
• 资金意向报价| 资金意向报价2

3.1.3 现券意向报价（意向转对话|’X-Bargin‘）

• 非实价报价、表明交易意向，发送范围为全市场，可匿名（即X-Bargain，归于意向报价中，不单列于报价方式）现券意向报价界面
• 同一只债券只能发送一笔同一方向的意向报价
• X-Bargin支持三轮询价。交易要素：明价、底价、做市商费用（若需要做市商搭桥代为交易，以厘计价）、券面总额，另可选【一口价】（本轮谈判是否允许修改报价信息）、AON（All or None|对于券面总额’全部成交或是全部不成交’）X-Brargin
• X-Bargin达成交易后，进行分仓（选择对应的交易账户）X-Bargin交易分仓| X-Bargin交易分仓2

3.1.4 利率互换—对话报价

• 须交易双方都给对手方维护利率互换市场对话报价的对手方限额方可成交。支持询价，轮次不超过5次。
• 计算机构选择“中国外汇交易中心”的前提是与交易中心签署了计算代理协议。利率互换—协商报价

3.1.5 债券借贷—意向报价、对话报价

• 意向报价：非实价报价、表明交易意向，可发送标的债券类型/代码或者标的债券类型的意向报价，发送范围为全市场，可匿名。非本方发出的具名意向报价可转成对话报价。
• 对话报价：
  • 不可进行格式化交谈，要素商定可通过聊天工具iDeal进行。
  • 质押券最大数量15只，且债券币种只能为CNY 债券借贷报价

3.1.6 买断式回购—对话报价

• 类型：单券、多券。支持格式化交谈，必须在5轮内完成。买断式回购-对话报价

3.2 报价驱动（由做市/资金商报价）

债券市场—做市商；货币市场—资金商

3.2.1 做市报价

• 发起方只能是做市商，发送范围是全市场，点击方是具有现券交易权限的所有现券交易员
• 必须同时发送买、卖两个方向的报价
• 报价发送后本方可以冻结、撤销和修改该笔报价 [现券买卖—做市报价]
• 本方可在“我的做市”面板中管理机构的指示性报价
• 现券买卖做市分层：
  • 报价发送方：有分层报价权限的做市机构用户，且已维护分层报价群组
  • 做市机构发送活跃券的分层报价后，群组中的机构可在活跃券报价 行情看到小蓝点，深度行情中展示的蓝色字体数据即为分层报价 [做市报价分层] | [做市报价分层2]

3.2.2 指示性报价

• 指示性报价：解决做市报价中点击即成交带来的压力。不能直接报价，通过转请求报价进行成交
• 发起方只能是做市商，发送范围是全市场。发送内容为含价格、可以不含量的买卖两个方向的报价图1
  • 不可直接被成交，只可以被转成请求报价，转换成请求报价时可只发给一家做市机构（交易对手），也可添加其他做市机构
• 本方可在“我的做市”面板中管理机构的指示性报价
• 对手方可在现券买卖-综合报价-最优报价页面或单券报价行情中查看指示性价格，双击后进入请求报价。

3.2.3 请求报价—现券

请求报价：需求方请求做市方报价。

• 分仓方式有3个选择，不分仓和PreAllocation（前分仓）、 Post-Allocation（后分仓）
  • 前分仓：做市商回复的券面总额小于请求量时，确认成交前可以修改分仓量；若等于请求量则无法修改
• **发送时只包含券面总额，不包含价格**
• 回复请求报价：做市机构可通过请求回复界面查看待回复状态的RFQ请求，并具名回复报价。回复时可修改券面总额，改后不可超过请求量。

• 请求方可在我的报价界面中查看做市机构的回复，右上角红色气泡中数字表示回复方数量，红色标识出最优价格。双击某笔待成交RFQ报价，请求报价确认窗 口将展示所有回复方的回复内容。[请求方回复请求报价]

• 成交后，未选中的交易将消失

3.2.4 请求报价—质押式回购

• 正回购方：
  • 本方在资金商白名单内才可向其发送RFQ，仅支持正回购。
  • 可选择一个或多个资金交易商，对手方交易员非必填。
  • 分仓方式：不分仓和Pre-Allocation。[请求报价-正回购方]
  • 若发给多个资金商， RFQ选择一笔确认成交后，即使成交量等于请求量时，还可继续确认回复并成交
  • 本方确认资金商回复价格后，在“提券管理”中管理待提券 报价，补充质押券信息。质押券最多不超过15只；支持质押境外债；支持质押跨托管机构的债券；可选择CFETS标准折算率[请求报价-正回购方质押提券] | [请求报价-正回购方质押提券2]
• 逆回购方：
  • 资金商在“我的回复”可批量回复。回复时， “回复量”和“回复有限时间”为必填项；“回购利率”为非必填项，可由正回购方在提券时填写
  • 在提券管理页面收到已提券报价后，可直接确认成交。支持修改提交，交谈询价轮次不超过 5次。[请求报价-逆回购方提券] | [请求报价-逆回购方提券2]

3.2.5 请求报价—利率互换

• 分仓方式：不分仓和Pre-Allocation
• 当请求报价发送给多个对手方且多个对手方机构给予回复，请求方仅可就一笔回复进行成交，不可成交多笔。已确认成交的请求报价结束，不再“我的请求”界面显示
• 选择直接合约，授信充足时，回复方回复量必须等于请求量；授信不足时，系统自动计算授信范围内的最大回复量，不可修改 [请求报价—利率互换]

3.2.6 请求报价—南向通

• 请求方可根据实际情况选择对手方机构数量，至少发送给1家做市机构
• 请求报价发送成功后可在我的报价-南向通中查看，本方状态为：已发送，本方可以撤销[请求报价—南向通]

3.2.7 小结：

四、订单驱动（即匿名点击）

• X—Bond：略

• X—Swap：须满足最小有效授信账户主体数（5家）要求。须提前设置X-Swap资金账户[X—Swap2]

• X—Repo：

  • 正回购可交易对手数量不得低于30个。[X—Repo正回购]
  • 预提质押劵开关按钮：开关默认关闭，可手动开启；单笔交易质押券最大数量为15个。
  • 回购利率超出X-Repo涨跌幅设置范围时，系统提示：回购利率超出可交易范围。
  • 若本方正回购订单的回购利率高于本方逆回购订单的回购利率则提示价格出现倒挂，提交失败。
  • 逆回购可交易对手数量不得低于30个[X—Repo逆回购]
  • 交易时段外提交成功的订单展示为预提交状态，非有效。
  • 具有分层报价权限的机构，显示分层报价的开关按钮，开关默认关闭，可手动开启； 可以选择群组进行报价，群组上限5个

• X—Lending：

  • 标的债券代码： X-Lending可交易债券列表可在【文件下载】界面下载后查看。[X—Lending1]
  • 质押券属性：选择某类质押券属性，则该笔交易仅能提交该类质押券，比如选择”利率债”，则融入方
    提交质押券时，仅能选择国债、政策性金融债、央行票据。

• X—Auction：

  • 预申报：打开 X-Auction-匿名拍卖-预申报页面。右上方展示当前场次、预申报日及时间段[图1]
  • 申报：申报日，可在 X-Auction 申报界面查看可申报债券，并进行申报
  • 双向报价：拍卖日-双向报价阶段，在我要报价页面提交双向报价
  • 订单：拍卖日-集中报价阶段，在我要报价页面提交订单

4.1 连续报价

• 交易规则：

  • 交易时段内可发送报价进行匹配撮合，也可直接点击成交。
  • 用户提交订单后，系统根据授信约束按照价格优先、时间优先原则匹配
  • 匹配成交时，以先进入订单簿的价格成交；可以最小变动单位的整数倍拆分成交
  • 对于未被匹配成交的有效订单，系统根据机构的双边授信约束匿名显示每个机构可成交的市场最优5档价格（做市机构10档）供点击成交；
  • 系统提供扫单功能，即点击某档深度价格时，可成交该价格以上的所有订单。

• 订单类型/策略交易：

  教你玩转X-Bond第二篇：如何设置策略交易

  • 限价订单：发送包含价格和券面总额的订单，与订单簿中优于或等于该价格的反方向订单匹配成交，未撮合成功的进入订单簿
  • 弹性订单：发送的订单除价格和券面总额外，还增加一定的价格弹性（BP），即设置了底价，可与优于或等于底价价格的反方向订单匹配成交
  • 市转限：发送只含量的订单，按市场最优价开始匹配，如果发送的量大于市场上所有的反向订单量，则剩余的量按成交的最差价格进入订单簿。
  • 市转撤：发送只含量的订单，按市场最优价开始匹配，如果发送的量大于市场上所有的反向订单量，则
    剩余的量全部撤销。
  • OCO订单（One Cancels the order）：将多个订单设置成OCO订单，当其中任何一笔订单匹配成交完成，其他订单自动撤销
  • If Done订单：将一笔活动的和一笔冻结的订单进行绑定，当活动的订单匹配成交完，冻结的订单自动被激活

4.2 集中报价（略）

五、总结：

5.1 分市场报价与交易方式总结

5.2 交易方式

5.3 交易限额设置

5.4 功能设置生效时间总结

5.5 交易时间总结

六、练习：

6.1 用户管理：

1. CIBMTS的两级用户：系统管理员、普通用户

2. 本币新平台提供的限额管理功能在哪里设置？哪些市场必须要设置对手方限额才能交易？

   限额管理在新本币的管理设置-交易设置下；信用拆借、利率互换、利率互换期权、利率上限/下限期权、信用违约互换、远期利率协议

3. 做信用拆借交易前必须做哪些设置？做现券买卖交易前必须做哪些设置？

   做信用拆借前必须要进行对手方限额和交易员限额设置以及资金账户设置；做现券买卖交易前必须要进行资金和托管账户设置

6.2 现券RFQ

1. 发送一笔卖出请求报价，债券代码180027，清算速度T+1，券面总额5000万。
2. 其中一家机构收到报价请求后回复，修改报价量为4000万，净价为98.5，另一家机构收到请求后输入净价98.3后回复。
3. 用户收到请求回复后，查看最优报价，并选择最优报价进行确认成交。

6.3 质押RFQ

1. 资金交易商A和资金交易商B将演示机构添加到其质押RFQ白名单内，演示机构发送一笔正回购方向的请求报价到这2家机构，清算速度T+0，券面总额5000万
2. 其中资金商A收到报价请求后回复，修改回复量为4000万，资金商B收到请求后回复默认量5000万，回购利率3.34%
3. 用户收到请求回复后，查看回复的量和回购利率，并选择进行确认
4. 正回购方完成提券，逆回购方成交