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华泰固收固收分析框架2023一、银行间本币市场概述1.1 交易品种： 货币市场 债券市场 衍生品市场 信用拆借（同业拆借） 现券买卖（含ABS） 债券远期 回购 债券借贷 利率互换 同业存单（及以下交易同债券） 预发行（路演） 标准利率互换 标准化票据 广义包括回购和债券远期 标准债券远期 证券公司短期融资券 信用风险缓释工具 信用风险互换 货币市场：信用拆借（同业拆借）、回购、同业存单、标准化票据、证券公司短期融资券 债券市场：现券买卖（含ABS）、债券借贷、预发行（路演），广义还包括回购和债券远期 衍生品市场： 利率衍生品： 债券远期、利率互换 标准债券远期、标准利率互换、远期利率协议、利率期权； 信用衍生品： 信用风险缓释工具：信用风险缓释合约、 信用风险互换 1.2 市场组织： 中国人民银行（人行-PBOC）:银行间市场监管机构 银行间交易商协会（NAFMII）：银行间市场自律组织 中国外汇交易中心/全国银行间同业拆借中心/中国货币网 （CFETS）：提供交易平台及交易后处理、信息、基准、监测等 中央国债 ...

报买价：对手方报出买价，本方以报买价卖出；报卖价：对手方报出卖价，本方以报卖价买入 界面布局： 一级目录：内部管理（资金账户及交易账户组设置、权限设置）、个人设置（我的关注券）、交易设置（首选交易账户设置、机构群组维护、限额管理、对手方管理、产品篮子维护（分仓）、信息披露、报备）、用户统一认证（修改密码、机构用户管理） 侧边栏：我要报价图1、单券-合约查看记录、计算工具、消息盒子图2、iDeal 快捷键：iDeal-F11，我要报价-F8 界面：图1 一、用户管理1.1 登录 银行间市场开户系统 中国银行间市场交易平台：CIBMTS 证书、人脸识别、二维码（暂不可用） 专线网、互联网 iDeal：即时通讯报价 1.2 用户统一认证1.2.1 机构用户管理 新增、锁定/解锁、重置密码、禁用/启用、取消实名认证/取消身份确认等 用户重置密码、新增由系统管理员完成 系统管理员用户解锁和密码重置由交易中心场务完成 1.2.2 实名认证/身份确认 系统管理员无需实名认证/身份确认 用户开展交易进行实名认证，无交易员资格证书的用户必须进行身份确认，否则无法登录iDeal 实 ...

Wind指标 地域利差：取筛选条件下每个债在X时点与国开债的利差，以余额为权进行求和。 地域久期：将某地区发行在时点X存续的全部债看成投资组合，取修正久期，以余额为权进行求和。 样本券选取方式：在X时点存续的城投债，剔永续债、剔abs。 [MSCI Model] 历年偏离度变化 | 剩余期限分布 | 年化收益率 | 年化波动率 | 最大回撤 | 恢复天数 | 年化夏普利率 | 卡玛比率 | 月度正收益率 | 年度ALPHA | 年度择时能力 | 风险收益分析：区间收益、最大回撤、Alpha、Beta、Sharpe、Treynor、年化波动率、信息比率、Jensen、Sortino、Calmar、Sterling 拟合业绩表现 业绩表现：Alpha、Beta、Sharpe、信息比率、收益标准差、跟踪误差、超额回报、年化回报、回报 投资标的清单可转债转股价格：转股价格不低于募集说明书公告日前二十个交易日该公司股票交易均价和前一个交易日交易均价。这一设置旨在均衡双方的价格期望。转股期限： 一般规定可转债上市的6个月以后才能进行转股，6个月后进入转股期限。转股面值与转股价值：通常转 ...

华泰固收固收分析框架2023中国利率体系《中国的利率体系与利率市场化改革》—易纲，202109 央行资产负债表 中央银行的资产是指中央银行在一定时点所拥有的各种债权，包括国外资产（主要包括外汇和黄金）、对金融机构债权（是中央银行对商业银行和其他金融机构的贴现与贷款余额）、政府债券和其他资产（包括固定资产等）等。 中央银行的负债是指金融机构、政府、个人和其他部门持有的对中央银行的债权，主要包括通货发行或货币发行,（包括流通中现金即非银行公共所持现金和商业银行等金融机构库存现金两部分）、商业银行等金融机构存款（包括法定存款准备金和超额存款准备金）、国库及公共机构存款、其他负债（包括外国中央银行和金融机构在中央银行的存款等）等。 资本项目包括中央银行的资本、准备金、未分配利润等。 货币政策工具货币中性： 定义：货币中性是货币数量论一个基本命题的简述，是指货币供给的增长将导致价格水平的相同比例增长，对于实际产出水平（比如实际产出Y，实际利率）没有产生影响。 货币中性，只成立于长期，在短期中是不成立的。因为在短期中，货币供 ...

市场随笔240226 资产荒持续-30年国债2024年2月26日，长期默默无闻的30年国债成为全市场交易量最大的债券品种，从10年期国开\rightarrow10年期国债\rightarrow到现在10年与30年国债并存。 240926 非常规的9月政治局会议，释放哪些信号 关键点： 重要会议罕见召开时点(比较过往出现时点)、关注政策转向前的信号(可以从每月13号人行发布金融数据时对数据的解读入手，比较形容词变化)、关注每月15号经济数据的边际变化(如：失业率逆季节规律上行，生产段数据开始放缓、工业价格降幅扩大) 0924国新办的金融政策发布(1.货币方面：降准降息、存量房贷利率下调；2.财政方面：增量政策、超长期特别国债和地方政府专项债、更好发挥政府投资带动作用；3.政策工具方面：适度增加财政赤字，以保证税收放缓下的财政支出强度。比较过往赤字率变化(2020和2023年，赤字率分别为3.6%以上和3.8%，从3%上调至3.8%)， 财政规模测算：1.财政收入增速与预算比较，线性测算全年财政收支的额外缺口；2.根据预算报告，地方财政调入资金及使用结转结余，收入结构(土地出让收入下降 ...

Python-单库应用-项目应用

利率衍生品产品种类：债券远期、利率互换(IRS)、远期利率协议(FRA)、标准利率互换、标准化债券远期利率互换的一级交易对手方为上清所，由上清所作为中央对手方，进行集中清算和担保交收的工作，所以不再有交易对手方风险，无信用风险。 利率衍生品的价格发现功能： （一）远期利率: 利率互换市场的极佳流动性使得互换利率成为远期利率的更佳表征工具。远期利率是对冲工具定价、曲线插值等的基础，集中反映了市场当前的利率预期。（二）基准利率: 特别是对于一年以上国债流动性不佳的市场，互换利率成为比国债利率更好的基准利率。 利率互换基础知识及交易要素 利率互换是指交易双方约定在未来一定期限内，根据约定数量的名义本金按照不同的计息方法进行利息交换的金融合约。 现金流交换形式——利息交换形式：（一）固定换浮动（二）浮动换浮动（三）固定换固定。其中固定利率换浮动利率（Plain Vanilla IRS）是目前最为普遍的标准型利率互换。【Fixed payer or Fixed receiver】 利率互换的需求：a.双方分别由固定利率和浮动利率的借款需求；双方在利率(贷款)市场上均存在比较优势；双方均在自己比较 ...

私募股权投资财务尽调概述：财务尽调：关注目标公司的历史财务业绩的情况并对未来财务状况进行合理预测调查内容：企业的历史经营业绩、未来盈利预测、营运资金、融资结构、资本性开支以及财务风险敏感度分析尽调作用：为投资及整合方案设计、交易谈判、投资决策提供支撑，进而判断投资是否符合战略目标及投资原则 财务尽调基本流程概述：明确调查目的(为了投资股权/债权/IPO辅导)$\rightarrow$明确调查内容和范围$\rightarrow$了解目标公司的基本情况$\rightarrow$明确调查的时间和人员安排计划$\rightarrow$开展调查小组讨论会$\rightarrow$明确主要的调查程序$\rightarrow$拟定财务尽调资料清单$\rightarrow$进场进行财务尽调(包括取得资料、分析资料和形成判断) 基础材料的调取和收集 会计师事务所出具的无保留意见的审计报告。(包括对于企业的财务状况、经营成果、现金流量的审计意见、以及财务报表和附注：资产负债表、利润表、现金流量表以及所有者权益变动表。附注主要是对于财务报表中提及的重要科目的注释) 经审计后的财务报表以及附注 科目余额表(全 ...

天空颜色分层成因 ESG 名词释义：名词释义 ESG：代表环境、社会和公司治理三个方面。用于评估企业的经营过程在这三个方面遇到的风险和机遇，用于衡量企业可持续发展能力和潜力。信用评级考虑区域状况、经营&财务状况、而ESG作为调整因素影响信用评级。 碳排放：生产经营活动过程中向外界排放温室气体(二氧化碳、甲烷、氧化亚氮、氢氟碳化物、全氟碳化物、六氟化硫等) 碳达峰：二氧化碳排放总量的增长在2026-2029(十五五期间)达到历史最高值，之后逐步回落 碳中和：二氧化碳或温室气体净排放为零，即通过碳汇、碳捕集(如在排放处放置干冰装置收集)、利用与封存等(植树造林和节能减排)方式抵消全部的二氧化碳或温室气体排放量。 碳强度：单位GDP的二氧化碳排放量 碳排放范围1：公司拥有和控制的资源的直接排放；范围2：企业使用外购的能源产生的间接排放；范围3：除1和2温室气体核算体系 ESG和CSR异同：①共同点都是强调非财务信息披露的重要性，其非财务方面的投入都给社会带来了正外部性影响。②CSR更为注重对社会、环境做出贡献，将一部分利润用于社会和环境，比如：扶贫和捐款；而ESG更像是一个共赢的概念 ...

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